九鞅舆情周报2021年4月3日

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01 当周舆情总结

九鞅舆情周报2021年4月3日

数据来源:九鞅科技(截止至4月2日,*代表已违约)


02 舆情重点关注

华夏控股:03月31日,公司公告,公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计380.12亿元。

九鞅舆情周报2021年4月3日

3月31日,公司披露,受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响,华夏幸福基业控股股份公司及控股子公司华夏幸福基业股份有限公司流动性出现阶段性紧张,近期华夏幸福及其下属子公司新增未能如期偿还本息金额55.95亿元债务情况,包括银行贷款、信托贷款等债务形式。截至3月31日,公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计380.12亿元,目前公司及子公司正在与上述逾期涉及的金融机构积极协调展期相关事宜。


晟晏实业:03月29日,公司公告,为妥善处理公司的债务问题,金融机构债权人委员会成立。03月30日,大公公告,决定下调晟晏实业主体以及“16晟晏债”和“16晟晏02”信用等级为A。

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3月29日,公司公告称,受宏观经济环境和行业形势的影响,叠加2020年新冠疫情对公司生产经营的冲击,公司及下属子公司宁夏晟晏实业集团能源循环经济有限公司出现流动资金紧张的情况。公司目前采取了一系列措施积极筹措偿债资金,全力保障正常的生产经营,在各级政府和主管部门的大力支持下,努力化解面临的债务风险。为妥善处理公司的债务问题,公司向石嘴山市金融局书面呈报了关于成立金融机构债权人委员会的申请。目前相关银行债务在晟晏集团金融机构债权人委员会的成立及推进下已初步达成解决方案。

3月30日,大公国际公告称,鉴于宁夏晟晏实业集团有限公司短期有息债务大幅增长,可用资金减少,流动性压力加大等因素,大公决定将其主体信用等级调整为A,评级展望维持负面,“16晟晏债”和“16晟晏02”信用等级调整为A。公司九鞅信用引擎体系得分1.88分,其中外部融资支持得分0.93分,主营业务架构和规模得分1.62分,在行业内位于底部分位。我们认为公司的信用面持续恶化。提请读者注意。


百年人寿:03月31日,中债资信公告,下调百年人寿主体至A,“19百年人寿”评级至A-。

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中债资信评估有限责任公司认为百年人寿保险股份有限公司在跟踪期内,保费规模有所增长,但保单品质仍较弱,仍以银保渠道为主,渠道控制力较弱,投资仍以固定收益类为主,但底层资产不详,且实际投资收益水平弱于账面表现,叠加当前信用环境有所收缩,公司投资资产质量较差且仍有下行压力,整体经营风险一般;公司受国债收益率下行影响,业务亏损较大,盈利能力显著弱化,流动性指标表现大幅下滑,盈利指标及偿付能力充足率受科目核算调整影响,略有提升,但资本补充压力仍很大,整体财务风险上升。公司股权分散,且处于股权变更过程中,外部支持无明显增信作用。综合上述因素,中债资信将公司主体信用等级下调为A,展望为稳定,19百年人寿债券本金的清偿顺序和利息支付顺序列于保单责任和其他普通负债之后,具有劣后受偿风险,评定本期债券信用等级为A-,该评级结果表示本次债券违约风险较低。

公司九鞅信用引擎体系得分2.39分,其中外部融资支持得分1.20分,主营业务架构和规模得分2.96分,盈利能力得分为3.48分,偿债能力得分为1.21分。公司目前剩余债券19百年人寿债余额20亿元将于2024年行权。从指标来看,公司偿债能力和盈利能力指标将进一步下滑,提请读者注意。


长安保险:03月31日,中债资信公告,下调长安保险和“16长安保险”信用等级至A+。

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公司四季度报告显示,公司最近一期风险综合评级为C类( 2020年四季度偿付能力报告,四季度末公司核心偿付能力充足率78.72%,综合偿付能力充足率157.43%,最近一次风险综合评级结果被评定为C类),此前长安保险还因偿付能力不达标两次收监管函。同时,公司还存在净利连亏,合规经营风险等状况。而此前,长安保险还因偿付能力不达标收到监管部门的监管函。同时,公司2020年四个季度净利润均处于亏损状态(长安保险2020年四个季度偿付能力报告显示,2020年公司实现保费34.96亿元,净利润-1.08亿元。综合来看,长安保险四年累计亏损21.94亿元。长安保险净利亏损的原因或在于其信保业务的亏损,以及后期经营的险种承保亏损严重。2018年和2019年长安保险保费前五的险种承保亏损分别为8.25亿元和2.22亿元)。

公司九鞅信用引擎体系得分1.21分,其中外部融资支持得分1.20分,主营业务架构和规模得分2.12分,盈利能力得分为0.20分,偿债能力得分为0.74分。公司目前剩余债券16长安保险余额5亿元将于244天后行权。从指标来看,公司偿债能力和盈利能力指标将进一步下滑,提请读者注意。


雅居乐:03月30日,标普公告,决定调整雅居乐展望至稳定,确认其“BB”评级, 下调该公司优先无抵押债券的长期债项评级至“BB-”。

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*注:外部评级来源国内评级机构

3月30日,标普确认了雅居乐集团控股有限公司(03383.HK)的“BB”长期发行人信用评级,同时由于优先偿还债务的增加,将该公司优先无抵押债券的长期债项评级下调至“BB-”。根据公司披露的2020年年报来看,公司2020年营业收入突破802亿元,同比增长33.2%;毛利达241亿元,同比增长31.3%;毛利率为30%,与去年基本持平;净利润122亿元,核心净利润111亿元,分别同比增长32.7%、31.2%。截至2020年底,雅居乐净负债率持续下降至61%,较2019年底下降21.8个百分点;剔除预收款后资产负债率降至71.9%;现金短债比持续上升,从2019年的1.0倍升至1.3倍。债务规模,雅居乐截至去年底有息负债978亿元,去年平均融资成本6.56%同比下降0.54个百分点,一年内到期短债较2019年底下降8.8%至386亿元,持有现金及银行存款总额增加19.5%达到508.65亿元。债务结构上来看,公司长期借款有所增加,由2019年末的544亿元增加至2020年末的592亿元。目前公司存续境内债券共计2笔,规模为30亿元,公司九鞅信用引擎体系得分2.22分,其中主营业务架构和规模得分为2.75分,盈利能力得分为4.70分,偿债能力得分为1.93分,外部融资支持得分为1.69分。整体来看,公司虽然长期债务有所增加,但盈利能力和整体债务率都有所改善。


广西建工集团:04月01日,东方金诚公告,调整广西建工主体展望为负面。

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东方金诚将公司主体信用评级维持AAA,展望调整为负面。评级调整理由如下:1)2020年8月公司完成混改后,公司控股股东由广西国资委变更为绿地集团。2020年12月,绿地集团以及广西国资委以现金出资的方式完成对公司的增资,公司注册资本由5.58亿元增加至49.69亿元。根据公司与广西国资委,绿地集团签署的混改协议,未来公司在业务方面将持续获得股东绿地集团和广西国资委的支持。2)公司资产负债率仍然较高,外部融资需求较大。受混改过程中资产划拨以及重大会计差错更正等因素影响。公司净资产规模下降使得资产负债率进一步上升,根据未经审计的2020年3季度财报,截至2020年9月末,公司的资产负债率为89.28%。公司控股股东绿地集团为国内大型的房地产企业之一,在国家房地产融资政策持续收紧的背景下,绿地集团融资渠道受政策调控的影响预计未来公司投资仍保持一定幅度的增长,外部融资需求仍然较大。


山东航空:03月29日,公司公告,2020年度亏损金额达净资产的92.68%。

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3月29日,公司公告称,受新型冠状病毒肺炎疫情的影响,公司2020年度效益指标同比出现大幅下滑。2020年6月后,公司航班量恢复情况良好,运力和营业收入较之于上半年大幅提升。截至2020年底,公司净资产为25.70亿元:2020年公司净利润亏损23.82亿元,亏损金额达净资产的92.68%。

2月5日,联合资信关注到,山东航空2020年预亏21.2-26亿元。针对上述事项,联合资信与公司取得联系,并将进一步保持与公司的沟通,以便全面分析并及时反映上述事项对公司主体及其上述债券信用水平可能带来的影响。

公司是由中国国际航空股份有限公司、山东省财金投资集团有限公司等九家股东合资组成的从事航空运输相关产业经营的企业集团公司,是山航集团的核心企业,实际控制人为山东国资委。从公司的财务指标来看,截至2020年末,公司的资产总额为224亿元,净资产为25.7亿元,资产负债率为88.53%,流动比率为0.93倍,速动比率为0.92倍。公司九鞅信用引擎体系得分2.41分,其中盈利能力得分为0.52分,主营业务架构和规模得分1.85分,偿债能力和外部融资支持得分为3.14分以及3.30分。我们认为虽然公司短期内业绩亏损明显,但考虑疫后的行业回暖以及公司的股东背景。公司信用风险基本可控。


黄石国资公司:03月29日,公司公告,公司新增对外担保占2019年末净资产比例为55.67%。

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3月29日,公司公告新增对外担保占2019年末净资产的比例为55.67%。新增的担保主要为对黄石交通投资集团有限公司于中国进出口银行湖北省分行的2亿元的流动资金贷款提供的担保。担保的期限从2021年3月1日至2023年3月1日。公司实控人为黄石市人民政府国资委,黄石市2019年GDP1767亿元,增速8.2%,人均GDP71511元,一般公共预算收入120亿元。广义债务率为547.91%,其财政自给率为31.36%,整体来看区域的经济增速较快,但债务杠杆和自给率一般。公司是一家以产权管理以及交易,资本运作以及投融资为主的资本运营公司。业务主要集中于矿业类,实业类,金融类,服务业以及物业等板块。根据公司的板块收入结构来看,2019年,公司贸易业务收入为16.38亿元,报社业务收入为1.06亿元,港口业务收入为0.89亿元,粮食储备业务收入为0.87亿元,电站业务收入为0.99亿元,其他业务收入为0.91亿元。对比黄石的其他几个经营主体,公司的整体业务的城投属性偏弱,产业属性较强。公司九鞅信用引擎体系得分2.13分,其中地方政府实力得分2.66分,城投重要性得分2.37分,外部支持得分2.19分,财务状况得分1.88分。由于其对外担保均为黄石国资委直接或间接的控股或参股的企业,实际的代偿风险可控。


深圳航空:03月30日,当年累计新增借款占公司2020年末尚未经审计净资产的47.21%。

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公司第一大股东为中国国际航空股份有限公司,实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。根据公司未经审计的财务数据,截至2021年2月28日,发行人借款余额为516.44亿元,本年度累计新增借款28.56亿元,占2020年末尚未经审计净资产的47.21%,超过40.00%。公司本年新增借款主要为银行借款和短期公司债券。截至2021年2月末,公司长期借款余额较上年末增加16.8亿元,主要系公司为满足正常经营需要进行的银行融资;2021年2月5日,公司完成“深圳航空有限责任公司2021年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第一期)”的发行,新增短期公司债券5亿元,募集资金主要用于偿还公司债务及补充营运资金。公司新增借款均为正常的经营和融资活动,不会对公司生产经营情况和偿债能力造成重大不利影响。


中国华融:04月01日,港交所公告称,延迟刊发2020年度业绩,因公司相关交易尚待确定,审计师需要更多资料和时间以完成有关2020年度业绩的审核程序。

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4月1日下午,公司在京召开投资者沟通会,会上表示,有关管理账目可能无法准确反映本集团之财务表现及状况,且刊发未经审核管理账目可能造成混淆并误导股东及潜在投资者。目前公司经营稳定,各项业务正常开展。对于2020年度业绩公告延迟刊发,中国华融表示,由于公司相关交易尚待确定,核数师需要更多资料和时间以完成有关2020年度业绩的审核程序,集团截至2020年12月31日之年度业绩将迟延刊发。公司正与核数师密切合作,向其提供所有要求的资料及文件,以尽快完成审核工作。2020年度业绩的预计公布日期需与核数师进一步确定,并将另行公告。


注:九鞅信用引擎体系:1)通过多维的量化排序体系,不同行业依据其特性有所差异; 2)对每个维度的指标采用行业内排序,代表该主体在行业内部的各项指标的相对位置;3)多个维度下,各包含若干细项指标(根据行业特性)。