信用债收益回报月度总结:2021.02

信用债收益回报月度总结:2021.02

01 行业、评级、剩余期限

2月份,九鞅信用债总指数录得0.15%的总收益,1-3年、3-5年信用债指数录得0.16%、0.15%的总收益,与此对应,九鞅国债财富(1-3年)、(3-5年)指数在1月份的回报分别为:0.15%、-0.01%。

我们计算了所有的公开发行的信用债(短融、中票、金融债、公司债、企业债)在2月份的总回报,并按照行业、评级、剩余期限来分类,展示不同类别下的信用债平均总回报。

按行业看:2月份,除房地产行业外,其他行业均录得正收益回报。其中在信用债余额占比较大的城投债、地产债、银行债平均收益回报为0.31%、-0.21%、0.38%。轻工制造行业总收益最高,为0.85%,房地产行业平均总收益最低,为-0.21%。

数据来源:九鞅科技(标红行业为存量债余额超1万亿的行业)

按久期分布看:保险、银行、交通运输行业的债券平均久期较长,而轻工制造、家用电器、医药生物行业的债券平均久期较短。

数据来源:九鞅科技

按评级看:本月分评级月回报表现较为平均,各等级均获得正收益,其中,AA评级回报最高,为0.43%,AAA评级的债券平均月回报最低,为0.22%。

数据来源:九鞅科技

按剩余期限看:各期限的债券均录得不同程度的正收益,1Y以下的债券回报率最高,为0.36%,10Y以上的债券回报率最低,为0.09%。

数据来源:九鞅科技

数据来源:九鞅科技


02 银行、地产、城投

我们挑选了三个具有代表性(总余额较大)的行业/板块来进一步拆分:

数据来源:九鞅科技(样本总余额单位:亿)

作为整体信用最为优质的行业之一,商业银行债各评级2月的收益回报表现优异,AA+及以下的债券均录得40BP以上的正收益,AAA评级的债券回报率最低,为31BP。

房地产行业收益各评级表现分化,AAA录得-44BP,其余均为正收益,AA-及以下收益最高,为58BP。

城投债方面,AA-及以下收益为负,录得-40BP,其余均为正收益,其中AA评级的债券收益最高,为42BP。

进一步从城投各行政级别来看,AAA等级下,地市级及区县级城投债均取得27BP的收益,优于省级;AA-及以下的省级城投债出现较为明显的负收益,是由于AA-及以下的省级城投只有天津泰达一家,其2月总收益为-5.17%;其他等级各行政级别的平均收益并未出现较大差异。

数据来源:九鞅科技


03 OAS收窄及走阔主体

OAS收窄前20主体:

数据来源:九鞅科技

OAS走阔前20主体:

数据来源:九鞅科技


04 违约主体及个券

数据来源:九鞅科技


05 主体评级变动

主体评级调降:

数据来源:九鞅科技

主体评级调升:

数据来源:九鞅科技