01 行业、评级、剩余期限

2月份，九鞅信用债总指数录得0.15%的总收益，1-3年、3-5年信用债指数录得0.16%、0.15%的总收益，与此对应，九鞅国债财富（1-3年）、（3-5年）指数在1月份的回报分别为：0.15%、-0.01%。

我们计算了所有的公开发行的信用债（短融、中票、金融债、公司债、企业债）在2月份的总回报，并按照行业、评级、剩余期限来分类，展示不同类别下的信用债平均总回报。

按行业看：2月份，除房地产行业外，其他行业均录得正收益回报。其中在信用债余额占比较大的城投债、地产债、银行债平均收益回报为0.31%、-0.21%、0.38%。轻工制造行业总收益最高，为0.85%，房地产行业平均总收益最低，为-0.21%。

数据来源：九鞅科技（标红行业为存量债余额超1万亿的行业）

按久期分布看：保险、银行、交通运输行业的债券平均久期较长，而轻工制造、家用电器、医药生物行业的债券平均久期较短。

数据来源：九鞅科技

按评级看：本月分评级月回报表现较为平均，各等级均获得正收益，其中，AA评级回报最高，为0.43%，AAA评级的债券平均月回报最低，为0.22%。

数据来源：九鞅科技

按剩余期限看：各期限的债券均录得不同程度的正收益，1Y以下的债券回报率最高，为0.36%，10Y以上的债券回报率最低，为0.09%。

数据来源：九鞅科技

数据来源：九鞅科技

02 银行、地产、城投

我们挑选了三个具有代表性（总余额较大）的行业/板块来进一步拆分：

数据来源：九鞅科技（样本总余额单位：亿）

作为整体信用最为优质的行业之一，商业银行债各评级2月的收益回报表现优异，AA+及以下的债券均录得40BP以上的正收益，AAA评级的债券回报率最低，为31BP。

房地产行业收益各评级表现分化，AAA录得-44BP，其余均为正收益，AA-及以下收益最高，为58BP。

城投债方面，AA-及以下收益为负，录得-40BP，其余均为正收益，其中AA评级的债券收益最高，为42BP。

进一步从城投各行政级别来看，AAA等级下，地市级及区县级城投债均取得27BP的收益，优于省级；AA-及以下的省级城投债出现较为明显的负收益，是由于AA-及以下的省级城投只有天津泰达一家，其2月总收益为-5.17%；其他等级各行政级别的平均收益并未出现较大差异。

数据来源：九鞅科技

03 OAS收窄及走阔主体

OAS收窄前20主体：

数据来源：九鞅科技

OAS走阔前20主体：

数据来源：九鞅科技

04 违约主体及个券

数据来源：九鞅科技

05 主体评级变动

主体评级调降：

数据来源：九鞅科技

主体评级调升：

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